（来源：摩根资产管理）杠杆炒股资金策略
元股证券:ygzq.hk
7月以来，A股市场呈现震荡走势，Wind数据显示，7月创业板指数、中证800指数分别下跌-23%，-10.47%，同期万得偏股混合型基金指数下跌-13.81%。在市场波动中，主动权益基金面临较大挑战，如何能够控制回撤，留存收益，提升风险收益比和投资体验，或成为主动权益基金在这期间需要把握的关键。
拆解五星基金：
市场波动中的多元应对
根据国泰海通证券8月2日最新公布的公募基金星级评价来看，截至7月底，摩根基金旗下杜猛、李博、李德辉管理的多只基金继续延续截至上一季度末的三年期、五年期五星基金评级。
数据来源：国泰海通证券，发布于2026.8.2，反映截至2026.7.31的星级评价。根据国泰海通证券2026年4月30日发布的星级评价，截至2026年4月24日，上述基金均获得三年期、五年期五星评级。
从三位基金经理的投资风格来看，杜猛是鲜明的成长风格，李博、李德辉则是在追求成长的同时兼顾均衡。在回撤控制方面，三位基金经理有不同的方法论。
杜猛作为15年投资经验的老将，偏好对看好的潜力成长标的长期持有，同时利用不同行业间的负相关性对冲波动；此外，定期审查组合的估值水平，力争通过胜率与赔率的动态平衡，追求长期更优的风险调整后回报。从其代表作摩根新兴动力混合型基金的业绩表现来看，截至2026年7月底，A类份额近一年、三年、五年、十年均排名同类前15%，短、中、长期业绩均位于同类前茅¹。
李博则通过GARP（Growth at Reasonable Price）策略建立投资的纪律，严格按照PEG<1的要求，进行个股筛选，对估值过高的个股进行动态的调整，并参考基金业绩基准，进行相对分散、均衡的行业配置。从其代表作摩根核心成长股票型基金一季报、二季报的数据来看，截至2026年6月底，其前十大重仓股的持股集中度（前十大重仓股占基金资产净值比例合计）为46.07%，相较上一季度末的58.78%有较为明显的下降。此外，据Wind数据统计，其前十大重仓股平均市盈率²也从一季末的32.20倍，下降到二季末的23.31倍。可以较明显地看到，李博在二季度已基于组合的估值情况，进行了一定的仓位切换。
李德辉则通过建立战略配置仓位、进攻仓位和防御仓位，在市场的不同情况下，灵活变阵，力争做到攻守有道。从其管理的摩根科技前沿混合型基金历史表现来看，截至2026年6月底，基金近三年年化夏普比率达1.23（数据来自Wind），实现了较高的投资性价比。另据国泰海通数据，截至7月底，李德辉管理时间满五年的基金均获得三年期、五年期五星评级³。
践行长期主义
平台文化铸就实力根基
除了坚守各自的投资方法论，三位基金经理的共同之处在于，均尽量避免押注单一赛道，在自己的投资框架中做到相对分散配置，以平衡风险和收益。截至去年底，三位基金经理代表作的持仓行业集中度数据如下：
除了获得国泰海通证券三年期、五年期五星评级的认可，进一步拉长周期来看，上述三只产品也均为成立时间超10年，近十年年化收益率超10%的双十绩优长跑基金，真正实现了穿越牛熊，助力投资者实现长期可观的投资回报。
数据来源：基金近十年累计回报及同期业绩基准数据来自基金2026年二季报，近十年年化回报数据来自摩根资产管理，截至2026.6.30。李德辉自2016.11.18起管理摩根科技前沿基金，基金经理的任职区间未完全覆盖所宣传的基金业绩区间。近十年年化回报根据基金2026年二季报基金近十年累计回报计算，年化回报=((1+区间回报)^(365/区间天数)-1)*100%。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。
基金经理面对市场波动的从容，也与其背后的投研体系息息相关。摩根资产管理中国自成为外资全资基金公司以来，逐渐融合海外管理机制和本土投研体系，打造了注重长期，坚持风格多元、稳定，促进全球交流的投研平台体系和文化。在这样的机制下，基金经理被划分为清晰的组别，对应不同的风险收益考核标准，并按照三年、五年维度，对其相对业绩基准的超赢（如信息比率等指标）进行考核。在这样的机制下，公司主动权益投资团队近年来的投研整体实力愈发稳定。
根据银河证券数据，截至7月底，摩根资产管理主动股票投资管理能力近三年排名行业前10，近1/3/5/10年均排名行业前1/5⁴；结合基金二季报公布的产品规模来看，截至6月底，公司旗下90%规模以上的主动权益基金，近一年、近三年收益率均排名同类前1/2⁵。
展望后市，摩根资产管理认为，人工智能带来的科技投资机遇长期或将持续演绎，但每一轮大的产业发展也难免会经历市场的波动。从下半年的时间维度来看，市场或将进入新的调整阶段，投资者需更加注重风险控制与长期价值的平衡。从配置角度，科技方向大幅下跌或带来分批布局机会，重点关注有独立逻辑或有景气支撑的细分方向；同时可关注非科技方向的轮动机会。总体来看，随着反弹进入“深水区”，市场对外部扰动、筹码结构变化的敏感度明显提升。战略上可保持对A股中期向上趋势的信心，但战术上需更加关注节奏把控与结构选择。市场大幅下跌后，往往有望带来较好的低位布局机会，可关注逻辑清晰、基本面扎实的方向。
投主动，选摩根
摩根新兴动力混合型基金
长期视角把握新兴产业趋势
A类：377240 C类：014642
摩根中国优势混合型基金
用成长逻辑捕捉时代机遇
A类：375010 C类：015709
摩根核心成长股票型基金
聚焦合理估值的成长潜力股
A类：000457 C类：015170
摩根科技前沿混合型基金
攻守有道把握高质量成长
A类：001538 C类：014964
摩根均衡优选混合型基金
均衡布局，追求个股性价比
A类：013091 C类：013092
摩根红利优选股票型基金
布局中国优质红利股票
A类：021187 C类：021188
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