经历近一年的震荡盘整后，港股科技板块近期流动性显著改善。据Wind数据显示，6月底南向资金净流入271.11亿港元，而7月1日至20日月度净流入已达726.39亿港元。消息面上，美国涉港行政令到期未续等提振港股情绪，港股科技反弹窗口或正在开启？(数据来源：Wind，截至2026.7.20)
短期催化或明确，港股科技板块情绪提振
短期来看，近期港股科技板块情绪受提振，或与外部环境缓和、国产AI突破与产业大会落地等多重因素有关。
1、美国涉港行政令到期未续，不确定性缓和
消息面上，美国第13936号总统行政命令中针对香港设立的国家紧急状态条款，7月14日到期后白宫确认不再延续，该项持续数年的单边限制机制正式落幕。这也是近年来美国对港限制性政策首次出现阶段性松绑迹象。(资料参考：智通财经《科网股普遍走高 美国不再延续涉港国家紧急状态 港股科技胜率改善打开上行空间》，2026.7.20)
有分析称，该行政令所确立的限制框架，使得美国养老金、主权基金及大型资管机构将港股中资企业划定为高风险资产类别。这促使机构内部下调港股配置权重，进而导致长线资金持续流出及增量资金入场受限。而随着该行政令的终止，这一长期压制市场的政策不确定性因素得到缓解，港股有望迎来“被动资金回流+主动资金关注”的双重增量利好。(资料参考：界面新闻《美方终止13936号涉港行政令，港股流动性有望改善》，2026.7.20)
2、国产AI模型再迎突破，算力需求获强验证
7月16日，Kimi K3正式发布。作为目前全球参数最大的开源模型，其参数规模高达2.8万亿，综合能力已跻身全球第一梯队。机构指出，K3智能水平的提升直接带动了Token定价的上调，国产模型正从“低价竞争”转向“能力定价”，商业化能力得到增强。
技术与商业的双重突破，或持续利好国产AI产业链。一方面，中国AI创新速度越来越难以被全球市场忽视，并随着时间推移逐步占据更多市场份额。另一方面，Kimi K3发布以来收获了远超预期的支持，用户请求量已大幅超出预估，且逼近现有集群的承载极限，再次印证了优质算力的稀缺性。
(资料参考：财联社《“算力挑战始料未及”！月之暗面暂停新用户订阅 硅谷、华尔街共议“Kimi时刻”》，2026.7.20)
3、WAIC 2026指引产业新风向，物理AI加速落地
7月17日至20日，2026世界人工智能大会(WAIC 2026)在上海召开。分析称，本届WAIC多场论坛和多家参展商发布物理AI最新进展，涵盖模型、数据、应用层面，物理AI产业发展空间正加速开启。其中，世界模型作为核心引擎，数据作为核心燃料，或将有力推动具身智能、智能驾驶等多场景应用加快落地。(资料参考：开源证券《国产模型再惊艳，物理AI闪耀WAIC，坚定布局AI》，2026.7.20)
三重中长期拐点，有望支撑港股科技持续修复
在短期催化之外，港股科技板块在中长期层面或正逐步形成“盈利拐点—流动性拐点—仓位修复”三重支撑。
1、基本面回暖，AI盈利兑现有望迎来验证拐点
根据专业机构预期，2026年第二季度，国内主要互联网公司合计收入同比增长5%，延续了平稳增长态势；Non-GAAP净利润合计同比下降8%，降幅较第一季度(-32%)收窄。展望下半年，市场预期第三、四季度Non-GAAP净利润增速将分别回升至+12%和+46%。分析指出，板块业绩增速或正在低位回升，预计主业盈利能力的改善，将为AI业务的持续投入提供支撑，行业有望形成“主业造血—AI投入—增长兑现”的正向循环。(资料参考：中信证券《中国AI资产有望迎来重估 看好港股互联网板块收敛修复行情》，2026.7.19；注：Non-GAAP指标与A股常用的“扣除非经常性损益后的净利润”(扣非净利润)有相似之处，但调整范围通常更广。)
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2、8月或迎来流动性拐点，港股资金供需格局优化
机构预判，2026年8月港股或迎来关键的流动性拐点。一方面，7月IPO与解禁压力已基本出清，市场资金承压态势大幅缓解；另一方面，南向通扩容预期、外储增量配置以及空头回补等多重利好叠加，或将进一步改善市场流动性。机构测算显示，2026年港股增量资金储备充裕，市场资金供需格局持续优化。具体来看，港股中资企业分红回购(1800亿美元)、南向净流入(2000亿美元)及全球长线资金增量(200-300亿美元)，可覆盖全年1100亿美元的股权融资供给。(资料参考：21世纪经济报道《670亿美元涌入、AI港股翻倍：外资重估，8月或迎流动性拐点》，2026.7.17)
3、机构低配叠加资金高低切，港股互联网有望获得关注
有机构指出，当前全球资金对港股互联网板块普遍处于低配状态。7月以来，以存储为代表的亚太硬件板块波动加剧，或有望推动资金关注。与此同时，随着中国AI产业逻辑的持续强化，前期低配中国互联网资产的内资、外资，两类资金均具备关注动力，资金面或具备明确的向上空间。(资料参考：中信证券《中国AI资产有望迎来重估 看好港股互联网板块收敛修复行情》，2026.7.19)
综上可以看出，港股科技板块或正迎来阶段性估值修复窗口。关注该板块长期机遇的投资者，或可在自身风险承受能力之内，借道港股科技ETF银华(513160)及其联接基金(A类：024037，C类：024038，I类：024039)，一键打包“港股AI产业链”。
风险提示：
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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
2、港股科技ETF银华及其联接基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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